繼工廠停產(chǎn)、降薪裁員、輸?shù)?a class="innerlink" href="http://www.j7575.cn/tags/吉利" target="_blank">吉利官司、拖欠供應(yīng)商賬款等輿論風(fēng)波過(guò)后，威馬汽車(chē)在2023年似乎又迎來(lái)了新的轉(zhuǎn)機(jī)。
“活下去，像牲口一樣的活下去。”
這句臺(tái)詞出自上世紀(jì)80年代電影《芙蓉鎮(zhèn)》。今年1月12日，威馬汽車(chē)創(chuàng)始人兼CEO沈暉在微博上用包含有這句臺(tái)詞的橋段，道出了威馬汽車(chē)的艱難現(xiàn)狀。
賣(mài)一輛虧一輛，大家都在賠本賺吆喝
造車(chē)是一門(mén)極度燒錢(qián)的生意。自2019年以來(lái)，新造車(chē)公司基本都處于虧損的狀態(tài)。以“蔚小理”為例，公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2022年前三季度，三家企業(yè)凈虧損合計(jì)近180億元。其中，蔚來(lái)、小鵬、理想的凈虧損額分別為86.5億元、67.8億元和24億元。
威馬自然也不例外。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2021年，威馬汽車(chē)交付新車(chē)44152輛。以毛損除以交付量計(jì)算，不考慮不同車(chē)型影響，2021年威馬汽車(chē)每輛均攤銷(xiāo)售成本為15.05萬(wàn)元，均攤收益為9.74萬(wàn)元，平均下來(lái)相當(dāng)于每售出一輛車(chē)虧損5.31萬(wàn)元。而根據(jù)之前港股招股書(shū)上披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，威馬汽車(chē)的凈虧損分別是41.45億元、50.84億元和82.06億元。在短短的三年里，威馬汽車(chē)總計(jì)虧損了近175億元。
在2022年11月21日，威馬的一封內(nèi)部溝通信更是把公司資金短缺的矛盾公之于眾：為緩解資金壓力，公司管理層帶頭主動(dòng)降薪50％，普通員工降薪30％，并停發(fā)14薪年終獎(jiǎng)。伴隨調(diào)薪而來(lái)的是公司運(yùn)營(yíng)費(fèi)用的縮減，上海總部裁員，同時(shí)公司的外包人員大量流失，這很大可能意味著威馬新車(chē)型的開(kāi)發(fā)人員崗位需求都受到了很大的影響。
過(guò)去的一年，我國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)在跌宕起伏中深度調(diào)整，在疫情沖擊、芯片短缺、動(dòng)力電池原材料價(jià)格上漲等因素影響下，新勢(shì)力們都在為實(shí)現(xiàn)著各自的既定目標(biāo)發(fā)力。盡管期間沈暉為威馬汽車(chē)吸引來(lái)了大量融資，但這家新造車(chē)公司的前景依舊不容樂(lè)觀。截至發(fā)稿前，威馬汽車(chē)的2022年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)仍未公布。我們目前僅能得知，威馬汽車(chē)在2022年的銷(xiāo)量已不足3萬(wàn)輛，同比下滑近三成，不禁令人唏噓。
反觀“蔚小理”，它們的年銷(xiāo)量紛紛超過(guò)了10萬(wàn)輛，并且昔日不及威馬的哪吒和零跑汽車(chē)在2022年也紛紛實(shí)現(xiàn)了銷(xiāo)量反超。雖說(shuō)這些新造車(chē)公司依舊難逃賣(mài)一輛虧一輛的局面，但其中多數(shù)已具備了初步的盈利能力。
當(dāng)下，資金是阻撓威馬前進(jìn)最大的絆腳石。最近，威馬汽車(chē)共獲得了三筆資金支持，總額約為20億元人民幣，作為上市前的補(bǔ)充流動(dòng)資金。據(jù)了解，三筆融資方主要包括港澳地區(qū)某知名商業(yè)銀行2.5億港元，正威國(guó)際5億元人民幣和雅居樂(lè)集團(tuán)15億元港幣。不過(guò)如今新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)正面臨產(chǎn)能過(guò)剩的風(fēng)險(xiǎn)，且各大車(chē)企競(jìng)爭(zhēng)日趨白熱化，這20億元在造車(chē)的“燒錢(qián)比賽”中恐怕只是杯水車(chē)薪。
為了提升公司營(yíng)運(yùn)能力，威馬近三年來(lái)的借款總額分別達(dá)到24.2億元、64.1億元和100億元，呈現(xiàn)出逐漸攀升趨勢(shì)，可見(jiàn)威馬對(duì)資金的需求實(shí)在太大。如今，一面是源源不斷的抵押借款，一面是瘋狂燒錢(qián)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，威馬想要繼續(xù)活下去，赴港IPO是贏得喘息的唯一機(jī)會(huì)。
縱橫商界多年的沈暉早早就想到了這一點(diǎn)。去年6月，威馬曾向港交所提交了IPO申請(qǐng)，不過(guò)這次申請(qǐng)似乎并不順利。據(jù)爆料，同年12月，威馬汽車(chē)在港股遞交的招股書(shū)就已經(jīng)失效。這意味著威馬需要重新梳理公司的財(cái)務(wù)狀況并再次遞交招股說(shuō)明書(shū)。緊接著，網(wǎng)上還傳出威馬拖欠供應(yīng)商賬款導(dǎo)致核心零部件斷供的消息。一時(shí)間，流言蜚語(yǔ)四起，威馬似乎迎來(lái)了成立以來(lái)的至暗時(shí)刻。
好消息是，在2022年的最后幾天，威馬汽車(chē)旗下子公司威馬汽車(chē)科技（四川）有限公司獲得了綿陽(yáng)安州投資控股集團(tuán)有限公司入股，據(jù)企查查數(shù)據(jù)顯示，新股東的前身是綿陽(yáng)市人民政府批準(zhǔn)設(shè)立的國(guó)有獨(dú)資企業(yè)——綿陽(yáng)安縣投資控股有限公司，正兒八經(jīng)的國(guó)資身份。其持股比例占到67.3％，注冊(cè)資本由此前的1.7億元增至5.2億元，增幅約206％。
得到了國(guó)資入股，這對(duì)于威馬汽車(chē)來(lái)說(shuō)似乎又是一次轉(zhuǎn)機(jī)。然而好景不長(zhǎng)，沈暉的煩惱并沒(méi)有終結(jié)。2022年12月26日，一封來(lái)自上海市高級(jí)人民法院的判決書(shū)再次給沈暉澆了一頭冷水。
判決書(shū)內(nèi)容顯示，上海高院已對(duì)吉利和威馬21億元天價(jià)知識(shí)產(chǎn)權(quán)糾紛做出一審判決。威馬汽車(chē)需賠償吉利汽車(chē)700萬(wàn)元，其中包括經(jīng)濟(jì)損失500萬(wàn)元和為制止侵權(quán)的各項(xiàng)花費(fèi)200萬(wàn)元。此外，威馬汽車(chē)要停止使用用于EX5車(chē)型上的5個(gè)汽車(chē)零部件圖紙。盡管威馬汽車(chē)方面極力表示該案件判決尚未生效，且己方已再次上訴，但要說(shuō)停用圖紙對(duì)公司沒(méi)有影響那是不現(xiàn)實(shí)的。
借殼上市，威馬汽車(chē)迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)？
《芙蓉鎮(zhèn)》這部電影大致講述的是：黎桂桂和胡玉音夫婦賣(mài)的米豆腐在芙蓉鎮(zhèn)十分有名，兩人起早貪黑、省吃?xún)€用，才有了富裕的生活，蓋了新房，使得國(guó)營(yíng)飲食店經(jīng)理李國(guó)香十分嫉妒。然而，二人好日子沒(méi)過(guò)多久，“四清”運(yùn)動(dòng)開(kāi)始，以李國(guó)香為首的工作組把胡玉音夫婦打成新富農(nóng)，沒(méi)收新屋，黎桂桂被逼自殺，胡玉音只能寄居于爛木板房，終日以淚洗面。
隨后，文化大革命開(kāi)始，胡玉音又和“五類(lèi)分子”秦書(shū)田走到了一起，二人有了孩子，于是便向上級(jí)申請(qǐng)結(jié)婚，可結(jié)果卻是二人雙雙被判刑。其中秦書(shū)田被判了十年，胡玉音被判刑三年。在二人因入獄分離時(shí)，方有了那句入木三分的臺(tái)詞——“活下去，像牲口一樣活下去。”最終，胡玉音孤身一人將孩子帶大，直至文革結(jié)束，一身怨反才被洗除，其中的辛酸可想而知。沈暉分享這個(gè)電影橋段時(shí)并沒(méi)有任何配文，但其中的深刻涵義或許只有真正認(rèn)真看過(guò)這部電影的人才會(huì)懂。
再次回歸我們的正題，在“缺芯貴電”的當(dāng)下，威馬汽車(chē)是否還能繼續(xù)活下去？轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)在沈暉發(fā)布微博的同一天。
微博發(fā)布后不久，威馬汽車(chē)便發(fā)布重大公告，稱(chēng)Apollo智慧出行集團(tuán)有限公司已與威馬集團(tuán)達(dá)成有條件買(mǎi)賣(mài)協(xié)議，并建議配售股份款項(xiàng)總額約為39.18億港元，建議臨時(shí)融資約人民幣7.2億元。同時(shí)，威馬持有股東承諾常備融資15億港元。
據(jù)了解，本次交易采用了市銷(xiāo)率計(jì)算方式，以威馬2021年全年47.4億元的銷(xiāo)售收入，及港股新能源汽車(chē)股約3.9倍的市銷(xiāo)率，威馬3.7倍數(shù)的估值水平大體在合理范圍之內(nèi)。作為對(duì)比，蔚來(lái)為3.3倍；小鵬為1.9倍，理想為4.3倍，零跑為6.1倍。需要指出的是，相較2021年57億美元的估值，此次Apollo出行對(duì)威馬的收購(gòu)對(duì)價(jià)為20.23億美元，這意味著威馬汽車(chē)的估值較此前大幅縮水56％。
其實(shí)單從名稱(chēng)上看，不少人都誤以為是百度Apollo收購(gòu)了威馬汽車(chē)，但事實(shí)上并非如此。在汽車(chē)縱橫查證后得知，Apollo智慧出行集團(tuán)有限公司是一家港股上市公司，其前身是德國(guó)小眾超級(jí)跑車(chē)制造商Gumpert，而后者曾是奧迪的御用改裝廠。
2007年，Gumpert推出了首款車(chē)型Apollo，但在2012年，因資金鏈斷裂，Gumpert宣布破產(chǎn)，后被香港一投資公司收購(gòu)并更名為Apollo，而沈暉正是該公司的聯(lián)席主席、非執(zhí)行董事。此外，公開(kāi)資料顯示，威馬此前就持有Apollo智慧出行集團(tuán)有限公司23.66％的股份，為該公司第一大股東。
沈暉的這波操作相當(dāng)于左手倒右手，給威馬汽車(chē)上演了一波“貍貓換太子”。這一做法在資本市場(chǎng)被稱(chēng)為RTO（反向收購(gòu)上市），簡(jiǎn)單理解來(lái)講就是非上市公司股東（威馬集團(tuán)）通過(guò)收購(gòu)一家殼公司（上市公司，即Apollo智慧出行集團(tuán)有限公司）的股份控制該公司，再由該公司反向收購(gòu)非上市公司的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，使之成為上市公司的子公司。
在完成并購(gòu)上市的同時(shí)，威馬汽車(chē)有意完成品牌與產(chǎn)品戰(zhàn)略升級(jí)——通過(guò)與Apollo共同研發(fā)，貫通主流、高端和超豪華三大市場(chǎng)，提升資本市場(chǎng)的認(rèn)可和整體企業(yè)價(jià)值。具體而言，包括15萬(wàn)元－35萬(wàn)元覆蓋主流市場(chǎng)的威馬汽車(chē)、60萬(wàn)元－80萬(wàn)元高端品牌A＠X，以及專(zhuān)注超豪華車(chē)市場(chǎng)的Apollo跑車(chē)。
對(duì)于想要在新能源市場(chǎng)有一番作為的Apollo出行來(lái)說(shuō)，并購(gòu)?fù)R不僅可以獲得造車(chē)資質(zhì)，威馬現(xiàn)有的產(chǎn)能與造車(chē)經(jīng)驗(yàn)再加上品牌力可以快速為其打開(kāi)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，在戰(zhàn)略層面確實(shí)是省下了不少時(shí)間與成本。而威馬汽車(chē)也將借助Apollo出行完成港股上市，從而快速獲得在股市融資的權(quán)限，促使股票的價(jià)格拉升。
據(jù)專(zhuān)業(yè)人士推測(cè)，威馬具有極大可能性在本年二季度完成掛牌。而為順利完成后續(xù)的掛牌上市，威馬也做出了改善公司盈利結(jié)構(gòu)的決定。即自2023年起針對(duì)旗下W6、EX5－Z、E.5等多款在售車(chē)型進(jìn)行價(jià)格調(diào)整，調(diào)整之后的售價(jià)將會(huì)上漲1.5萬(wàn)元到2.5萬(wàn)元不等，從而提升單車(chē)的毛利。
不過(guò)，車(chē)型價(jià)格上調(diào)必然面臨銷(xiāo)量再度下滑的風(fēng)險(xiǎn)。盡管行業(yè)內(nèi)大部分車(chē)企都對(duì)自家車(chē)型的價(jià)格進(jìn)行了上調(diào)，但作為對(duì)比，比亞迪和廣汽埃安等自主品牌價(jià)格上調(diào)的幅度在2000～6000元之間，遠(yuǎn)低于威馬汽車(chē)的漲幅。這從一方面印證了威馬汽車(chē)作為新造車(chē)公司在承壓能力方面的不足。
總而言之，前方的道路依然崎嶇，威馬汽車(chē)的成敗也在此一舉。如果在今年二季度能夠順利完成港股掛牌的目標(biāo)，那么威馬汽車(chē)或許還能像《芙蓉鎮(zhèn)》劇中胡玉音一樣再尋得一線生機(jī)。
圖片：來(lái)自網(wǎng)絡(luò)
文章：汽車(chē)縱橫
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