??? 美的16.8億元入主小天鵝，為近年來沸沸揚揚的白電并購大戲拉上帷幕。加上此前海信入主科龍，長虹并購美菱，國內白電市場基本形成了青島海爾、美的電器、海信電器、格力電器、四川長虹五強爭霸的格局。?

　　而中國彩電行業" title="彩電行業">彩電行業，由平板電視引發的新一輪并購重組整合正在讓業界產生不少幻想。除了中華映管入主廈華，TCL并購湯姆遜、樂華，國內彩電行業并購重組早已經是暗流洶涌。而去年彩電四巨頭抱團進軍液晶上游，康佳控股權" title="控股權">控股權搖搖欲墜等，同樣顯示出彩電行業內在的整合動力蠢蠢欲動。?

　　并購重組的N個理由?

　　1、抱團合資進軍上游?

　　彩電行業進入平板時代之后，中國彩電業面臨的最大難題就在于上游面板資源的缺乏。CRT時代，由于國內具有從顯像管到彩電整機的完整配套，國內彩電品牌一度憑借規模、成本及價格優勢將外資品牌" title="外資品牌">外資品牌趕出了中國市場。不過，進入平板時代，一切都面臨著重新洗牌的過程。?

　　2006年下半年以來，外資品牌的價格戰一直是平板電視市場的熱點話題。外資品牌能夠主導價格戰，最重要的原因就是他們擁有核心的上游面板資源。由于外資品牌擁有面板資源，面對2007年出現的面板短缺，外資品牌的供應更有保障，獲得面板的成本也更低；而由于沒有面板資源，國產品牌不得不面臨供應短缺的危險，獲取面板的成本也處于劣勢。除了因此在與外資的直接競爭中處于下風，市場份額縮小之外，CRT時代大量的海外代工也因此被臺灣代工企業取代。調查機構DisplaySearch統計數據顯示，2007年全球液晶電視出貨量達到8000萬臺，外資品牌包攬了出貨量前十強，而同期所有國產品牌的總出貨量不到三星的一半。?

　　因此，進軍上游是國內平板企業長遠發展不得不面臨的一個問題。早在2006年，TCL、康佳、創維、長虹四巨頭抱團進軍液晶上游的消息一度讓人看到了國內彩電業進軍面板領域的希望，不過由于種種原因，這一計劃最后不了了之。此后，長虹進軍等離子面板，TCL發展液晶模組。不過，等離子與液晶相比畢竟屬于小眾產品，進軍液晶模組也并不能讓彩電企業真正獲得對面板資源的控制權，抱團進軍液晶上游依然是未來國產彩電業整合的最大理由。?

　　2、急欲擺脫渠道掌控?

　　與家電制造行業相比，國內家電連鎖渠道的整合速度顯然走在了前面。2006年，國美收購永樂，完成了國內家電連鎖行業最大的一次整合，2007年國美再度出手，將北京的大中電器納入囊中，2008年剛開年，三聯商社的股權轉讓中也出現了國美蘇寧的身影。國內家電連鎖市場國美蘇寧爭霸的局面愈演愈烈。隨著連鎖行業規模的擴大，渠道對制造企業的話語權也日益強大。以蘇寧最新公布的2007年年報為例，公司全年利潤超過20億元，凈利潤增長93.42%。這一增長速度遠遠超過了同期彩電企業的利潤增長，國內家電制造企業中能夠匹敵的只有格力、美的等少數白電巨頭。格力、美的能夠獲得利潤的高速增長正在于空調行業已經完成了行業的高度整合，從而獲得了對價格的控制權。走空調行業走過的路，也許是彩電行業面對賣場強勢不得不作出的選擇。?

　　3、自身戰略調整?

　　可能引發整合的企業發展方向調整包括兩方面，即大股東的發展方向調整和企業本身的發展方向調整。?

　　大股東的發展方向調整方面，康佳控股權轉讓傳聞可以作為其中的代表。由于大股東華僑城主營業務集中在利潤水平更高的旅游業和地產業，加上其股權所占比例較低，康佳控股權轉讓的傳聞近年來一直不斷。對此，康佳及華僑城方面雖然多次予以否認，但由于華僑城收回原轉讓給安徽天大的股權，目前華僑城對康佳的控股比例也有所提升。不過大股東調整發展方向的舉動依然是行業整合一個重要可能。?

　　與大股東調整發展方向一樣，企業自身的發展方向調整也可能引發行業的并購和整合。平板時代之初，誘人的市場發展前景一度引發了不少彩電業之外的企業進軍平板電視市場。不過，激烈的競爭讓多數后來者都陷入了困境。?

　　以夏新電子" title="夏新電子">夏新電子為例，公司的手機業務" title="手機業務">手機業務曾在2003年前后得益于國內手機市場的火爆，銷售業績和毛利潤達到高峰，但潛在的風險是，單一的手機業務使得夏新電子極易受到市場波動影響。為了增強抗風險能力，夏新電子開展了包括家電、筆記本電腦等多項業務，逐步實現了“手機為主，電腦、電視業務為輔”多元化經營。不過，在平板電視領域，由于規模小，難以爭取到足夠的面板資源，公司產品在上游和終端都沒有優勢，隨著公司主營業務手機的競爭日益困難，出售電視業務專注于手機市場很可能是公司的唯一選擇。?

雖然類似整合的被收購對象可能限于品牌、規模都處于二三線的企業，但這?

種整合發生的可能性顯然高于一線品牌之間的整合。?

　　4、深陷虧損泥潭?

與上述各項理由相比，由于某企業陷入虧損泥潭而導致的行業并購最具有實?

現的可能性。目前，國內主要家電企業多數為國有控股，或國有資本占據相當比例，由于地方經濟利益的需要，行業整合面臨的阻力與單純逐利的私營連鎖行業相比要大得多。?

　　在國有控股的情況下，知名品牌之間強強聯合的難度很高，但某企業陷入虧損泥潭從而遭到拋售的可能性卻更大。這方面，科龍股權轉讓的經歷可以作為例證。?

　　由于平板電視市場競爭激烈，目前多數彩電企業的利潤都在低位徘徊，部分企業已經面臨很大虧損。在這樣情況下，企業虧損帶來的行業整合可能性無疑大大增加。?

　　廈華電子?

　　2005年底，臺灣面板企業中華映管入主廈華電子，廈華也成為國內彩電企業中首次實現上下游整合的公司。不過由于品牌弱，規模小，資金缺乏，獲得中華映管面板支持的廈華在此后并沒有獲得突破性發展，反而陷入了虧損的泥潭。2006、2007年，公司連續兩年虧損，在國內市場份額也日趨減弱。、?

　　日前，廈華電子發布公告稱，公司擬向包括實際控制人在內的特定對象發行股票，募集不超過7億元的資金，其中不超過6億元將用于償還銀行貸款。面對公司自身造血和發展能力的缺乏，意在靠廈華打通平板上下游產業鏈的中華映管是否愿意長期扮演輸血者的角色值得懷疑。?

　　夏新電子?

　　一段時間以來，夏新電子實施的一直是“手機為主，電腦、電視業務為輔”的多元化經營戰略。目前，夏新電子的手機業務為主營業務，占70%左右，而家電業務占30%左右。?

　　不過，面臨著當前國產手機行業大幅下滑的局面，夏新的手機業務也陷入困境。為解決公司流動資金缺乏的問題，日前夏新電子以1.04億元的價格出售了上海夏新科研大樓。而坊間已經證實，夏新電子已經全面收縮在電視、碟機音響、電腦等領域的業務，全力主攻導航手機業務。下一步，全面拋售家電業務很可能是夏新的明智選擇。?

雖然夏新在平板電視方面的規模不大，但類似的新進入者退出很可能是引發?

國產平板產業新一輪整合的重要方面。?

　　深康佳?

大股東華僑城此前幾年連續減持股份，加上華僑城與康佳集團在主營業務方?

面的天壤之別，康佳控股權轉讓問題一直是近年來少有的圍繞一線品牌的整合傳聞。?